Блог FxPro по Forex: Британские бонды предпочитают немецким бундам

Примечательно, что этим утром доходность британских ценных бумаг оказалась ниже сопоставимых немецких. Это крайне редкое явление: так было короткое время в марте 2009 года и до этого некоторое время в 2000 году. Если взглянуть в перспективе, средний спред более чем за двадцать лет составлял около +80 пунктов. Для британского канцлера, который решительно за бюджетную экономию и пытается улучшить ситуацию с государственными финансами, несмотря на резкую критику из-за вероятного дальнейшего подрыва экономики, новости о доходности создали волну доверия к его стратегии.

Доходность станет реальным источником волнений для немецкого министерства финансов. Проваленный вчера долговой аукцион испугал инвесторов, этим утром десятилетки торговались с доходностью в 2.23%, таким образом, рост составил 33 пункта за 24 часа! С середины этого месяца доходность выросла почти на 50 пунктов. Покупавшие бунды на вчерашнем аукционе уже потеряли более 2% стоимости капитала.

Есть множество объяснений резкому скачку немецкой доходности. Причины спроса на бунды в качестве убежища сошли на нет. Для некоторых инвесторов и трейдеров привлекательность бундов была частично связана с тем, что они сохранят свою стоимость в случае развала евро или решения Германии выйти из европроекта. Стремление Меркель к более тесному финансовому и политическому союзу, что стало ясно на заседании партии на прошлой неделе, снизило рыночный аппетит.

Возможно более серьезная причина для инвесторов в том, что Германия, похоже, теплеет по отношению к евробондам, которые, если страна стремится к более тесной интеграции, станут естественным продолжением на определенном этапе. Хотя страна утверждает, что в Европе нет необходимых структурных черт для общих бондов, страна явно смягчает свою позицию. Если евро выживет, тогда евробонды, вероятно, неизбежны, хотя есть большие риски в том, что Германии придется обеспечить финансовые обязательства, чтобы гарантировать долги европейских бюджетных нарушителей.

В результате, не так уж удивительно увидеть доходность британских бондов ниже бундов. Громовое послание Берлину таково: не подписывайтесь под долгами остальной Европы.

Michael Derks, главный стратег FxPro.

Источник: FxTeam