Падение золота на прошлой неделе (8.6%) было крупнейшим в процентном выражении с 1980 года, но лежит в основе такого лихорадочного бегства? Индекс доллара на прошлой неделе вырос на 2.5%, хотя две недели как нельзя действительно назад рост составлял 3.3%, во время которого золото упало лишь на 1.4%. Другими словами, это наблюдение говорит, что причины лежат далеко за пределами объяснения спада золота в качестве реакции на укрепления доллара. Другое удивительно интересное наблюдение состоит в условиях текущего спада доллара – это впрямь практически неимоверно полное отсутствие изменений в объемах, удерживающихся в биржевых фондах (ETF). Они были необычно устойчивыми последние недели, и даже несколько выросли (примерно на 0.5%), и в тоже время цена на золото упала на 15%. Это говорит о том, что в действительности частные инвесторы придерживаются золота или, по крайней мере, не ликвидируют свои запасы, и снижение в большей степени связано со спасением длинных позиций в других местах среди институциональных инвесторов. Кроме того, CME более менее вновь увеличил маржу по ряду металлов, включая золото, в ответ на недавнюю рыночную волатильность, и это делает позиции трейдеров и хеджирование более дорогими.

..

Не на шутку принципиально, тем не менее, что золото переживает такое весьма жаркое время в момент, когда разительно глобальные на самом деле процентные ставки близки к нулю, и это говорит об экстремальном неприятии рисков. Однако в глубине души есть страх, что политики могут быть неспособны совладать с инфляцией и/или валютной девальвацией, которые и формируют собой большую часть бычьих взглядов на золото в впрямь данный момент. С этой точки зрения в самом деле синхронизированный потрясающе глобальный спад может не оказать поддержку золоту в той форме, которую мы видели после сентября 2008-го по 2009-й.

Источник: FxTeam