Германия не провалилась

Влияние на рынок:2

Этим утром мы имели возможность лицезреть позорную панику, начавшуюся после германского аукциона, на котором германский центробанк получил заявки лишь на 40% от предлагаемых бумаг, а EUR/USD соскользнул вниз примерно на полфигуры. Сейчас, это обычная практика на германских аукционах. Для бундесбанка в порядке вещей подождать еще какое-то время и вновь предложить бумаги рынку. В среднем, доля неразмещенных бумаг с 99-го составляла около 20%. В 2008-м и 2009-м она составляла около 30. Так что текущая ситуация не типичная, но не выпадающая из ряда вон.  Тот факт, что спрос со стороны инвесторов исчез (заявки были поданы на 3,89 млрд. когда предлагалось 6), является отражением сразу нескольких факторов. Во-первых, доходность десятилеток не достигает и 2%. Только периферийные облигации мощно продаются, доходность бундов резко снизилась в эти дни, вероятно, ниже уровней, обоснованных фундаментальными факторами. Но рынок бундов, как и многие другие в наши дни, пал жертвой безудержного спроса вследствие позиционирования, требований регуляции и ликвидности – и без разницы, что ставки доходности стали отрицательными. Отражает ли этот аукцион недостаток уверенности в способности Германии расплатиться по своим долгам? Нет, и еще очень рано говорить, когда инвесторы в целом будут обеспокоены тем, что Германия стала банкиром для всей остальной Европы. Но в отношении текущих облигаций в сочетании с предстоящим в следующем месяце саммите, произошедшая сегодня ситуация будет набирать силу в ближайшие недели.

..

Источник: FxTeam