Италии и Испания продали облигации на 22 млрд евро, снизив стоимость займов

Испания и Италия провели сегодня успешные аукционы по размещению государственных бумаг, добившись значительного снижения стоимости займов.

Основное внимание было приковано к размещению бумаг Испании, которая планировала продать три серии бондов с погашением в 2015-2016 гг. на общую сумму 5 млрд евро. Результаты аукциона оказались куда более удачными: испанское казначейство выручило 10 млрд евро, воспользовавшись избытком ликвидности на рынке. В том числе выпуск 3-летних облигаций на сумму 4,27 млрд евро был размещен при средней доходности в 3,38% — более низкой, чем на предыдущих аукционах.

Отметим, испанский аукцион по размещению среднесрочных и долгосрочных гособлигаций на общую сумму 6 млрд евро, который состоялся 15 декабря, привлек устойчивый спрос со стороны инвесторов, несколько снизив опасения рынков относительно того, что Испания является «слабым звеном»еврозоны. Казначейству Испании удалось тогда разместить 5- и 10-летние долговые бумаги под более низкий процент по сравнению с предыдущими аукционами. Это стало успокаивающим сигналом для инвесторов, однако проверить тренд доходности испанских облигаций они смогли лишь сегодня, отметив его спадающий вектор.

Италия сегодня разместила две серии краткосрочных облигаций на общую сумму 12 млрд евро, в том числе 12-месячные векселя на 8,5 млрд евро. Доходность при размещении векселей снизилась более чем вдвое по сравнению с предыдущим аукционом в середине декабря 2011 г. — до 2,74% с 5,95%.

Финансовые рынки с воодушевлением отреагировали на удачные итоги размещений Италии и Испании. Европейские фондовые индексы растут на 0,5-1,5%, котировки евро к доллару США и японской иене на FOREX повысились. Кроме того, резко снизились доходности 10-летних гособлигаций Италии и Испании на вторичном рынке — соответственно до 6,6% и 5,15% по сравнению с 7% и 5,3% в начале дня.

Отметим, с конца декабря доходность по итальянским облигациям постепенно пошла вниз. 24 декабря член управляющего совета ЕЦБ Игнацио Виско сообщил, что Европейский центробанк фиксирует изменение тренда по ставкам доходности итальянских государственных облигаций с восходящего на нисходящий. «Тренд по ставкам доходности достиг пика и начал снижаться. В настоящий момент мы имеем самый лучший показатель за несколько последних месяцев», — отметил он в интервью.

Аналитики отмечают, что инъекции ЕЦБ в европейские банки почти на 500 млрд евро, а также принятие нового итальянского бюджетного пакета, ослабили давление на краткосрочные кредиты, но долгосрочные займы и далее остаются дорогими для Италии.

Однако эксперты отмечают, что часть недавно проданных итальянских облигаций скупил не кто иной, как ЕЦБ, который беспокоится, что в преддверии крупных погашений в начале следующего года итальянское правительство не сможет привлечь необходимые средства.

Так, 29 декабря итальянское правительство успешно разместило облигации разного срока погашения в общей сумме на 7 млрд евро. Изначально Рим планировал привлечь на аукционе от 5 до 8,5 млрд евро. Все внимание аналитиков было приковано к 10-летним бондам. Италия смогла разместить таковых на 2,5 млрд евро, однако похвастаться значительным снижением ставки не смогла — инвесторы по-прежнему требовали около 7% дохода. Доходность трехлетних BTP бондов упала более значительно — до 5,62%годовых, особенно на фоне 7,89% на аукционе в конце ноября.

28 декабря Италия разместила казначейские векселя сроком на 6 месяцев под вдвое меньшую доходность, чем на аналогичном аукционе месяц назад. Средневзвешенная доходность на аукционе составила 3,25% годовых, объем размещения — 9 млрд евро. В конце ноября с.г., когда Италия размещала аналогичные по сроку бумаги, доходность находилась на максимуме за время пребывания страны в еврозоне — 6,5%.

Напомним, 9 ноября рыночная доходность 10-летних гособлигаций Италии достигла 7% — отметки, которую аналитики называют «точкой невозврата». При стоимости заимствований на уровне 7% финансирование бюджетного дефицита и госдолга Италии становится затруднительным, и стране может потребоваться экстренная помощь партнеров по еврозоне или Международного валютного фонда (МВФ). 29 ноября рыночная доходность 10-летних гособлигаций Италии со сроком погашения в марте 2022 г. достигла 7,56%, установив новый рекорд за время существования еврозоны. Помимо 10-летних гособлигаций Рим разместил 3-летние гособлигации под доходность почти в 8%. Ставка по этим бумагам в 7,89% стала еще одним рекордом для еврозоны.

14 декабря доходность новых 5-летних государственных облигаций Италии на размещении обновила рекорд за время существования еврозоны, составив 6,47%. Предыдущий рекорд по доходности пятилетних бумаг был установлен на аукционе месяц назад, когда итальянское казначейство разместило 5-летние бонды под доходность 6,29%. Тогда было продано облигаций на 3 млрд евро.

В ноябре произошла инверсия кривой доходности по гособлигациям Италии: доходность 2-летних итальянских бондов — опять же впервые в истории евро — превысила доходность по 10-летним бумагам. Это считается явным сигналом о растущих на рынке опасениях, что Италия может не расплатиться по своим долгам. Обратная (инвертированная) кривая доходности — это ситуация на рынке, при которой процентные ставки по долгосрочным долговым инструментам ниже, чем по краткосрочным. Именно эта ситуация предшествовала обращению Греции, Португалии и Ирландии за финансовой помощью.

25 ноября правительство Италии разместило казначейские векселя сроком на шесть месяцев под рекордную доходность в 6,5% годовых. Казначейству удалось найти покупателей на весь выпуск бумаг объемом 10 млрд евро, однако доходность оказалась почти вдвое выше, чем на аналогичном аукционе в октябре 2011 г. Сразу после размещения, которое биржевые аналитики уже назвали «ужасным», доходность 2-летних итальянских гособлигаций на торгах поднялась выше 8% — также рекордного показателя в истории евро.

В последнее время Италия сократила объемы размещения гособлигаций, реагируя на давление рынка, однако в ближайшее время ей придется наращивать заимствования, чтобы занять на рынке плановые 440 млрд евро в 2012 г.