Монетарная политика

Краткосрочные последствия временного увеличения отечественной денежной массы показаны на 16.10. Увеличение предложения денег приводит к смещению графика АА вверх из положения АА1 в положение АА2, но не влияет на положение графика DD. Сдвиг графика равновесных состояний рынков активов вверх вызывает переход экономики из исходного состояния (точка 1), соответствующего обменному курсу Е1 и объему производства У1, в новое состояние (точка 2), в котором обменный курс становится равным jЕ2, а объем производства — У2. Таким образом, увеличение денежной массы приводит к обесцениванию отечественной валюты, повышению объема производства и, следовательно, к росту занятости.
Мы сможем лучше понять экономические силы, приводящие к подобным результатам, если вспомним наши предыдущие исследования равновесного состояния рынков активов и изменений объема производства. При начальном объеме производства Y1 и фиксированном уровне цен увеличение денежной массы должно привести к снижению отечественной процентной ставки R. Поскольку мы считаем, что монетарные изменения носят временный характер и не влияют на ожидаемый обменный курс Ее, то для сохранения процентного паритета в условиях уменьшения R (с учетом того, что процентная ставка по зарубежной валюте R не меняется) обменный курс должен немедленно упасть, чтобы породить ожидания более быстрого подорожания отечественной валюты, чем это представлялось до снижения R. Но такое быстрое обесценивание отечественной валюты делает отечественную продукцию более дешевой относительно зарубежной. Поэтому в результате происходит повышение совокупного спроса, которое должно в точности соответствовать увеличению объема производства.