Слишком хрупкий платежный баланс

НБУ надеется, что по результатам года сальдо платежного баланса выйдет в «плюс». Эксперты же утверждают, что гораздо более вероятен «минус», причем больший, нежели в прошлом году, сообщают «Экономические Известия».

«Мы рассчитываем, что он (платежный баланс.— «і») будет меняться в течение года, поэтому наше сальдо будет положительным»,— заявил накануне Сергей Арбузов, не объяснив, правда, на чем основывается оптимизм регулятора. Эксперты же уверяют в обратном, подробно аргументируя свою позицию. Так, по мнению экономиста «Арт Капитал» Олега Иванца, существуют две основные проблемы на пути сбалансированного платежного баланса — значительное превышение импорта над экспортом и плохой инвестиционный климат Украины. «Импорт существенно превышает экспорт, и с учетом текущих цен на нефть, газ и металл рассчитывать на улучшение торгового баланса не приходится»,— констатирует эксперт. С другой стороны, рассчитывать на увеличение притока капитала также нет оснований, так как никаких видимых шагов для улучшения инвестиционного климата со стороны властей не было предпринято, а ситуация на глобальных финансовых рынках также не особо улучшается. Все это дает предпосылки скорее к ухудшению платежного баланса, чем к его сбалансированию.

Для того чтобы заявления главы НБУ стали обоснованными, считает собеседник «і», нужны радикальные перемены: либо 50%-ное снижение цены на газ, либо $3-5 млрд. дополнительных зарубежных инвестиций, что возможно только при проведении энергетической реформы (других секторов, способных привлечь необходимый объем капитала в такой сложный период, нет). Пока в обоих направлениях видны лишь слова и никаких практических результатов.

В то же время, отмечает руководитель аналитического департамента ИГ «ТАСК» Андрей Шевчишин, можно выделить ряд условий, при которых данный показатель будет стремиться к нейтральной зоне.

Во-первых, это снижение цены газа. По итогам 2011 г. доля природного газа в структуре импорта составляла 17%, или свыше $14 млрд. Нивелировать высокую стоимость газа можно путем изменения условий контракта либо снижения объема закупки и формирования альтернативных источников восполнения данного ресурса.

Во-вторых, определенным фактором стабилизации финансовой системы и снижения долговой нагрузки будет возобновление сотрудничества с МВФ. Более того, возобновление сотрудничества расширит возможности Украины на внешних рынках. При этом у правительства есть и «запасные аэродромы» привлечения внешнего финансирования, но кредиты МВФ остаются наиболее дешевыми. В-третьих, способствовать стабилизации платежного баланса может активная работа Минфина по привлечению внутренних займов. Намеченные планы привлечения средств у населения, в том числе — по валюте, могут дать хорошую подпитку. Вопрос только в том, пойдет ли на это население.

Многое будет зависеть от возможных финансовых и политических потрясений, связанных с приближающимися парламентскими выборами, и от способности властей сформировать благоприятные условия для экспортеров. Не последним фактором, влияющим на платежный баланс, окажется урожай (потери озимых оцениваются свыше 25%).

Фактором, который, как ожидается, сработает вне зависимости от перечисленных условий и окажет поддержку платежному балансу, будет приток валюты в период «Евро-2012». По оценкам руководителя «Forex Club в Украине» Николая Ивченко, приток валюты в бюджет по результатам чемпионата может составить примерно $600 млн. Кроме того, прогнозирует аналитик, несколько улучшит ситуацию постепенное затухание долгового кризиса в еврозоне, в частности, ожидаемое подписание странами еврозоны и ЕС Единых стандартов проведения бюджетно-налоговой политики. Пока же с большей вероятностью можно ожидать ухудшения платежного баланса даже по сравнению с минувшим годом, что, конечно, будет давить на гривню.

«Пока мы сохраняем прогноз по сальдо платежного баланса на уровне $4,2 млрд., при этом оцениваем сальдо внешнеторгового баланса товарами на уровне 12,8 млрд.»,— прогнозирует господин Шевчишин. Не стоит забывать, к примеру, что первые два месяца года были провальными для экспорта, в том числе, из-за внешних факторов (в частности, проблем с украинскими вагонами и поставками сыра в Россию) и погодных условий — уровень потребления газа в условиях холодов резко вырос.

При этом, напоминают эксперты, для иностранных инвесторов платежный баланс остается более объективным макропоказателем, чем, к примеру, ВВП или инфляция. Он представляет собой некий итог деятельности экономики — уровень промышленного производства, объемы капитальных инвестиций, особенности кредитной политики и т. д. Поэтому следить за ним иностранцы будут пристально.

Руслан Кисляк