Свет в конце шахты

Согласно предварительным данным Минэнергоугля, по итогам января-декабря 2011 г. добыча угля выросла на 8.9% по сравнению с 2010 г., до 81.86 млн т, тогда как рост добычи за 2010 г. составил 4.1% (до 75.2 млн т) к предыдущему периоду.

Госсектор сдает позиции

В течение минувшего года сегмент энергетического угля демонстрировал устойчивый существенный рост — его добыча увеличилась на 11.4%, до 57 млн т против роста на 9.9% в 2010 г. (до 51.049 млн т).

Впервые за последние годы удалось преодолеть негативную тенденцию в сегменте коксующегося угля. По итогам 2011 г. добыча увеличилась на 3.7%, до 24.859 млн т, тогда как годом ранее она снизилась на 6.2%, до 24.182 млн т.

Это связано с улучшением показателей в госсекторе. Подчиненные Минэнергоугля предприятия увеличили производство коксующегося угля на 1.2%, до 7.541 млн т (в 2010 г. производство сократилось на 17.8%, до 7.458 млн т).

Среди госпредприятий наибольший объем добычи коксующегося угля был у ГП «Макеевуголь». В связи с этим не исключено, что уже в 2012 г. данное объединение может быть передано в аренду либо концессию.

Государство в 2011 г. впервые утратило доминирующие позиции на угольном рынке. Доля госсектора в общем объеме угледобычи за 11 мес. 2011 г. сократилась до 46.89% по сравнению с 51.11% в 2010 г.

Причем в добыче коксующегося угля доля госсектора уменьшилась незначительно — до 30.34% по итогам января-ноября 2011 г. против 30.95% за 2010 г. Рост добычи обеспечили крупнейшие частные производители: ПАО «Краснодонуголь», ПАО «Шахтоуправление «Покровское», ПАО «Шахта им. А.Засядько».

Доля госпредприятий в добыче энергетического угля сокращалась за счет перехода ряда крупных объединений в частную собственность. Так, в январе 2011 г. «Донбасская топливно-энергетическая компания» (ДТЭК) получила контроль над ГП «Добропольеуголь» сроком на 49 лет на правах арендатора.

Еще два крупных участника рынка, ГП «Ровенькиантрацит» и «Свердловантрацит», в декабре были сданы в концессию ДТЭК сроком на 49 лет. Кроме того, в 2011 г. в частные руки перешел один из крупнейших производителей коксующегося угля в Украине — шахта им. А.Засядько.

Как известно, данное предприятие с 1993 г. находилось в аренде у коллектива и фактически контролировалось его многолетним директором Ефимом Звягильским. Решение о создании ПАО было принято в марте 2011 г. организацией арендаторов.

Среди транзакций в сфере М&А в украинском углепроме также можно выделить покупку в октябре канадской East Coal Inc. шахты им. Менжинского (Луганская обл.) за $3.75 млн плюс обязательства погасить задолженность ее юрлица — ООО «Интер-Инвест уголь» — на $7 млн в течение 3 лет.

Как известно, до настоящего времени основным активом East Coal была неработающая шахта «Вертикальная» в Луганской обл., которую предстоит заново ввести в эксплуатацию.

В роли продавца выступило ПАО «ММК им.Ильича», в 2010 г. вошедшее в структуру «Метинвест-холдинга», обеспечивающего потребности своих сталеплавильных предприятий в металлургическом угле за счет поставок с объединения «Краснодонуголь».

В связи с этим, руководство «Метинвеста» посчитало нецелесообразным держать еще один угледобывающий актив, доставшийся в нагрузку вместе с ММК.

Инвестиционные маневры

Частные угледобывающие предприятия в минувшем году продолжили привлечение заемных средств на развитие путем первичного размещения акций на зарубежных фондовых площадках.

Такую попытку в июле предприняла компания Coal Energy S.A. Виктора Вишневецкого, которая вывела на Варшавскую фондовую биржу 25% акций. Результат оказался гораздо хуже, чем у пилотного IPO в Варшаве, предпринятого в декабре 2010 г. компанией Sadovaya Group S.A.

Так, соотношение общей капитализации компании, полученной в результате размещения акций на бирже, к ее операционной прибыли за отчетный период у Sadovaya составило 7.56, у Coal Energy — 5.88. Соотношение полученной капитализации к объему промышленных запасов угля, которыми располагают компании, у Sadovaya — $5.26/т, у Coal Energy — $2.1/т.

При этом специалист отдела продаж долговых ценных бумаг компании Dragon Capital Сергей Фурса в комментарии «ЭнергоБизнесу» отметил, что наиболее благоприятные условия для IPO украинских эмитентов были в I половине 2011 г., тогда как в июле-декабре они заметно ухудшились в связи с негативными тенденциями на финансовых рынках.

Также в 2011 г. сдвинулся с мертвой точки проект по привлечению иностранных инвестиций в национальный угледобывающий сектор. ГП «Лисичанскуголь» в сентябре 2011 г. подписало соглашение о привлечении кредита на $85 млн у Государственного банка развития Китая.

Кредит взят на приобретение проходческого оборудования китайского производства для шахты им. Мельникова в Луганской обл. Соответствующие договоренности были достигнуты давно — рамочное соглашение между тогдашним Министерством угольной промышленности и Государственным банком развития Китая о финансовом сотрудничестве датируется 2 сентября 2010 г.

И уже в 2010 г. китайский банк планировал профинансировать закупку продукции угольного машиностроения на $120 млн для шахт им.Мельникова, «Новопавловская» и «Шахтерская-Глубокая».

Всего предполагалось, что в развитие 7 шахт в Луганской обл. Государственный банк развития Китая вложит $1.03 млрд. Но в итоге была отобрана только одна шахта, а реальный объем кредитования оказался лишь 8.48% от заявленного.

Таким образом, темпы привлечения инвестиций в госсекторе углепрома остаются неудовлетворительными. Несмотря на это, отдельные угледобывающие госпредприятия в 2011 г. довольно активно закупали новое горно-шахтное оборудование для модернизации. Собственно, это и позволило нарастить объемы производства.

Во II половине 2011 г. «Макеевуголь» провел тендеры на закупку продукции угольного машиностроения на сумму 120.6 млн грн, «Селидовуголь» — на 375 млн грн, «Красноармейскуголь» — на 446.21 млн грн, «Антрацит» — на 243.9 млн грн, ш/у «Южнодонбасское №1″ — на 245.96 млн грн. Общий объем инвестиций за 2011 г. в госсекторе углепрома составил 1.68 млрд грн (по данным Минэнергоугля).

Основными поставщиками оборудования были выбраны украинские производители, в основном НПК «Горные машины», входящий в группу «СКМ» Рината Ахметова. Тогда как частные компании предпочитали договариваться с зарубежными поставщиками.

Например, ДТЭК в ноябре заключил контракт с китайской SANY Heavy Equipment Co., Ltd о поставках комплектов очистного оборудования для 2 шахт и нескольких десятков единиц проходческого оборудования для «Ровенькиантрацит» и «Свердловантрацит».

А на шахту «Комсомолец Донбасса» и объединение «Павлоградуголь» ДТЭК поставил чешское и немецкое проходческое оборудование — более дорогое, зато и более качественное.

Финансовый аспект

Рост цен на угольную продукцию в среднем на 30% способствовал увеличению доходов предприятий как в частном, так и в госсекторе. За январь-сентябрь шахтоуправление «Покровское» увеличило чистый доход на 16.11%, до 2.596 млрд грн, получив чистую прибыль 109.247 млн грн против 153.164 млн грн чистого убытка за аналогичный период 2010 г.

Sadovaya Group за I полугодие увеличила чистую прибыль в 2.4 раза к аналогичному периоду 2010 г. — до $7.8 млн при росте доходов в 2.3 раза, до $43.37 млн. По итогам 2011 г. компания прогнозирует рост чистой прибыли на 27%, до $17.919 млн.

Coal Energy в 2010-2011 финансовом году (по 30 июня 2011 г.) увеличила чистую прибыль в 7.7 раза, до $36.85 млн при росте доходов в 2.7 раза, до $150.87 млн.

При этом средняя цена реализации у Sadovaya составила $72.16/т, а у Coal Energy — $92.56/т.

Находящаяся в аренде шахта «Белореченская» в январе-сентябре увеличила доходы с 281.77 млн до 414.27 млн грн, сократив чистую прибыль с 7.41 млн до 7 млн грн, более скромно нарастила доходы шахта «Надежда» — с 154.27 млн до 196.09 млн грн, чистую прибыль — с 366 тыс до 513 тыс грн.

Вместе с тем гособъединение ш/у «Донбасс» при росте доходов с 584.99 млн до 745.92 млн грн увеличило чистый убыток с 6.49 млн до 192.89 млн грн.

Рост добычи угля способствовал увеличению его экспорта. Поставки каменноугольной продукции по внешнеторговым контрактам за январь-октябрь увеличились на 18.13% по сравнению с аналогичным периодом 2010 г., до 5.882 млн т.

Импорт по итогам 10 мес. вырос всего на 2.6%, до 10.267 млн т. При этом основу экспорта составлял уголь энергетической группы, импорта — используемый в металлургии и коксохимии.

Средняя стоимость угля по экспортным контрактам выросла с $87.5/т в 2010 г. до $111/т в 2011 г. (по данным Государственной таможенной службы Украины).

Соответственно, по импортным контрактам зафиксировано увеличение стоимости с $139/т до $218/т. Основным экспортером энергетического угля в 2011 г. был ДТЭК. По итогам 9 мес. компания отгрузила по внешним контрактам 2.668 млн т угля, что составило 49.99% от всего объема за этот период.

Крупнейшим потребителем украинского угля была Болгария — туда за 10 мес. поставлено 1.732 млн т угля, или 29.45% от общего объема экспорта. На втором месте находится Турция: отгрузки составили 1.025 млн т (17.43%).

В прошлом году эти страны также являлись основными импортерами угольной продукции из Украины.

Аналитик инвесткомпании Dragon Capital Александр Макаров в комментарии «ЭнергоБизнесу» отметил, что прогнозирует в 2012 г. увеличение добычи угля в Украине до 86.5 млн т, в т.ч. энергетического — до 61 млн т и коксующегося — до 25.5 млн т.

Он также отметил, что не ожидает роста цен на угольную продукцию для энергетики в 2012 г. «Цены, скорее всего, останутся на уровне текущих значений», — считает А.Макаров.

При этом, по его словам, прогнозировать стоимость энергетического угля достаточно сложно из-за непрозрачности ценообразования при поставках тепловой генерации. Но на следующий год большая часть тендеров на поставки теплогенерации уже прошла, и цены зафиксированы на очень высоком уровне.

Эксперт также предположил, что в 2012 г. приватизация угольных госпредприятий не будет проводиться, а основным механизмом перехода в частную собственность будет передача в концессию и аренду, как и в 2011 г.

Кроме того, представитель Dragon Capital считает, что в 2012 г. угольные компании из Украины не будут выходит на IPO. «Во-первых, частных компаний в угольном секторе не так много, а во-вторых, сейчас они, скорее, не готовы к размещению на фондовых площадках», — объяснил А.Макаров.

Виталий Крымов