Деньги – заводам: кто финансирует реальный сектор экономики?

Несмотря на известные негативы, кредитование реального сектора в Украине остается на стабильном, хотя и слабом уровне, а до конца года способно даже вырасти. Этому помогут приток депозитов населения и либерализация рыночной политики Нацбанка. А главными игроками сегмента остаются россияне и крупнейшие отечественные госбанки.

В конце июня Нацбанк постановлением №249 увеличил максимальный срок кредитов рефинансирования коммерческих банков с 90 сразу до 360 дней; при наличии угроз для стабильной работы комбанка срок может достигнуть 450 дней. Решение направлено на поддержание ликвидности банковской системы и ее способности кредитовать реальный сектор экономики. Напомним, НБУ рефинансирует комбанки через количественные или процентные тендеры: в первом случае ставка устанавливается предварительно, во втором – заемщики сами заявляют желаемый уровень процентов.

Рынок в динамике
Эксперты отмечают, что во ІІ квартале в Украине уже зафиксировано оживление корпоративного кредитования, несмотря на сохранение общеэкономической нестабильности. По данным НБУ, в І полугодии кредитный портфель банковской системы увеличился на 7,4 млрд грн., до 832,7 млрд грн. – прежде всего ввиду по-прежнему высокого спроса. При этом объем кредитов в реальном секторе (промышленность, торговля, услуги) на начало июня превысил 580 млрд грн. Ведущим потребителем корпоративных кредитов остается торговля, где сегодня «вращается» свыше 200 млрд грн. заемных средств, на втором месте – перерабатывающая индустрия (123 млрд грн.). Большая часть из совокупного объема выданных кредитов привлечена в гривне (373 млрд, или 64%, то есть почти 2/3).

Если анализировать отдельные кредитные портфели обрабатывающих отраслей, то здесь по привлеченным займам лидирует пищепром (34,7 млрд грн.), 2 место занимает металлургия (16 млрд), 3 – химическая промышленность (13,7 млрд). А по всей перерабатывающей индустрии страны с небольшим перевесом доминируют валютные кредиты (69,3 млрд грн., или 56%). А в металлургии большинство займов получено в инвалюте – 14 млрд грн., или 88%.

Ставки по корпоративным кредитам в начале года росли, несмотря на снижение Нацбанком своих базовых учетных ставок и планки обязательного резервирования средств коммерческими финоператорами. Аналитики сообщают, что во ІІ квартале займы для бизнеса предлагались под 22-24% годовых. Это высокий уровень, который сильно сдерживает спрос, говорит член правления ВТБ Банка Ирина Туровцева. Более того, из-за политики НБУ по ограничению ликвидности на рынке наблюдается определенный дефицит гривны, а это дополнительно стимулирует рост процентных ставок. «А когда несколько ведущих банков повышает свои ставки, остальной рынок вынужден идти за ними – поэтому имеет смысл централизованно ограничить такие изменения», – сказал МинПрому глава правления Укрсоцбанка Борис Тимонькин.

Дестимулятором спроса на кредиты выступают и ожидания дальнейшего ослабления гривны, которые дополнительно усиливают рост ставок по займам. А также достаточно высокая закредитованность реального сектора, который нуждается в новых ресурсах, в т.ч. и для работы с предшествующей задолженностью. Наконец, нехватка банковской ликвидности может обостриться с приближением выборов; этот фактор тоже угнетает кредитный рынок и «подогревает» ставки. На таком фоне неудивительно, что в 2011 году соотношение совокупного кредитного портфеля банков к ВВП упало с 69% до 61%. Вместе с тем, информируют в компании Dragon Capital, по данному параметру отечественный рынок опережает такие страны, как Чехия и Польша (по 60%), Турция (56%), Россия (46%).

На ІІ полугодие финансисты прогнозируют сохранение на рынке нынешнего баланса негативных и позитивных (стимулы Нацбанка) факторов. Кредиторы сконцентрируются на краткосрочном финансировании в рамках существующих лимитов. Но возможен и определенный позитив: так, директор департамента корпоративного бизнеса Эрсте Банка Андрей Толочко ожидает прироста рынка бизнес-кредитования на 5-10% до конца года. «С началом кризиса продажа займов реальному сектору стала самым стабильным и прибыльным сегментом рынка, и многие банки в своих стратегиях отдают приоритет этому сегменту», – отмечает банкир.

Подковерные нюансы
Экономист Виктор Лисицкий подтверждает: несмотря на всю слабость рынка, украинским промпредприятиям удается получать займы различного назначения, причем размер и условия кредитов в условиях волатильности рынка зависят от каждого конкретного случая. Из актуальных примеров в машиностроении специалисты называют июньский кредит ГП «Зоря-Машпроект» (Николаев; производство газовых турбин), взятый у Укрэксимбанка. Форма займа – возобновляемая кредитная линия на 55 млн долл., сроком на 1 год. В начале года завод уже брал в этом банке заем на 27 млн долл.

Другой «машиностроительный» пример – недавний кредит Укрсоцбанка cудостроительному заводу «Залив» (Керчь) на 6,2 млн евро под постройку корпусов судов для компании Damen Shipyards Bergum (Нидерланды). Притом почти одновременно из-за сжатых сроков исполнения заказа завод открыл в банке «Финансы и Кредит» линию предконтрактного финансирования на 1,6 млн евро, что позволило приступить к работе и над новыми проектами. Как известно, «Залив» входит с данным банком в единую финансово-промышленную группу (ФПГ).

По этому поводу экономист и политолог Виталий Кулик напоминает, что в современной рыночной ситуации около 50% корпоративного кредитования в Украине составляют аффилированные «инсайдерские» займы в рамках холдингов разной степени интеграции. Это касается, в частности, таких крупных операторов, как «Приват». Подобным же образом работают и ключевые государственные банки-кредиторы, которые львиную долю кредитов выделяют госкомпаниям. «Собственно, тут нечему удивляться. Многие банки в стране как раз и создавались для обслуживания финансовых интересов тех или иных ФПГ, и хорошо, что в современных непростых условиях рынка работают хотя бы эти схемы. Ведь они позволяют производствам получать реальные деньги на реальные проекты», – считает эксперт.

Кстати, с этим связана и значительная часть «плохих» трудновозвратимых кредитов в банковских портфелях. Сейчас в стадии ликвидации находится более 20 банков, долги заемщиков перед ними составляют 17 млрд грн., и почти 90% этого объема – обязательства юрлиц, в основном из реального сектора. В.Кулик объясняет это тем, что до ликвидации большинство таких банков входило в состав различных ФПГ, выделяя «своим» активам средства без строгой необходимости возврата.

Кроме того, заметная часть зарубежных кредитов на самом деле поступает из аффилированных офшоров. Скажем, Алчевский меткомбинат (ИСД) с начала года продолжает получать деньги по необеспеченному 5-летнему займу на 865 млн долл. от фирмы Margit Holding Ltd. (Кипр) под 5,125% годовых. А входящий в группу «Мечел» Донецкий электрометаллургический завод сейчас планирует привлечь беззалоговый кредит на 70 млн долл. под 6% у кипрской Skyblock Ltd. Аналитики предполагают, что в обоих этих случаях структуры-заимодатели аффилированы с получателем, тем более что процентные ставки скорее символические.

Работающие на отечественном рынке предприятия с иностранным капиталом, равно как и украинские компании операторы внешних рынков, способны занимать напрямую у ведущих мировых кредиторов. И речь не только о ведущих национальных промхолдингах, о и о средних и даже малых структурах. К примеру, в конце 2011 года Европейский банк реконструкции и развития выделил 36 млн долл. компании Sadovaya Group SA (Люксембург), которая в Украине владеет несколькими небольшими угольными шахтами и ранее провела IPO на Варшавской фондовой бирже. А канадская EastCoal, собственник шахт им. Менжинского и «Вертикальная» на Луганщине, в мае получила 17 млн канадских долл. (16,96 млн долл. США) от частного размещения своих ценных бумаг, «юнитов». Реализовано 48,6 млн юнитов, каждый из которых включает простую акцию и варрант, дающий право купить еще 1 акцию за 0,55 канадского доллара в течение 3 лет с момента сделки.

Вспомним и владельца Полтавского ГОКа, железорудную компанию Ferrexpo plc, которая в конце прошлого года привлекла 5-летний заем на 420 млн долл. у консорциума ING Bank, UniCredit Bank и Socit Gnrale. Это стало дополнением к проведенной ранее корпоративной эмиссии еврооблигаций на 500 млн долл.

Рука Москвы
Экономисты отмечают, что на отечественном рынке корпоративного кредитования продолжается экспансия российских банков. Речь о таких крупных резидентах РФ, как ВТБ, ВЭБ, Сбербанк, которые имеют на порядок большую ресурсную базу относительно украинских конкурентов и поэтому способны предложить средства под более низкие проценты. Один из последних примеров – краткосрочный (годовой) кредит Приднепровской железной дороги на 100 млн грн., взятый у ВТБ за 22 млн грн. акцептированного предложения (без НДС). А Проминвестбанк (ПИБ), принадлежащий ВЭБ, уже в июле выделил НАК «Нафтогаз Украины» более 4 млрд грн. под залог облигаций госзайма, что наши собеседники связывают со стремлением России усилить влияние на эту компанию.

В.Лисицкий обращает внимание, что банки РФ не только дают кредиты отечественным предприятиям, но и перекупают корпоративные долговые обязательства у внутренних финоператоров. Специалист согласен, что уже не первый год банковский бизнес РФ планомерно продвигается на украинский рынок, и этот процесс начался еще до кризиса. Кроме «антикризисной» покупки ПИБ со стороны ВЭБ, можно вспомнить и нынешний заем ВТБ Украине на 2 млрд долл.

Нетрудно догадаться, что при этом российские кредиторы лоббируют и интересы принадлежащего им промышленного бизнеса. Финансисты напоминают, что ВЭБ контролирует ИСД, а тот же ВТБ владеет 20% крупного добытчика железной руды – «Металлоинвеста». Не секрет, что в России практически все главные банки увязаны в ФПГ с крупной индустрией, которая в условиях продолжающегося глобального экономического кризиса остро заинтересована в любых рынках сбыта. «Для получения таких рынков, естественно, используется и влияние больших банков: например, можно сознательно не давать или затягивать кредиты конкурентам производителей, входящих с тобой в одну ФПГ. В нашей стране я знаю примеры таких подходов россиян относительно холдинга «Донецксталь», МК «Запорожсталь» – когда выделение займа затрагивало интересы металлургов РФ и их материнских промгрупп», – говорит В.Кулик.

Второй ключевой игрок отечественного рынка кредитования реального сектора – это госбанки, причем активно занимают предприятиям оба крупнейших оператора, Ощадбанк и Укрэксимбанк. Для корпоративного кредитования активно используются привлекаемые депозиты физлиц: скажем, на 1 апреля Укрэксимбанк располагал 14 млрд грн. депозитов граждан, в то же время портфель займов физлицам на эту дату составлял только 0,5 млрд грн. или 0,6% активов банка. Тогда как юрлицам выделено 42 млрд грн. кредитов. В.Лисицкий сообщает, что схожая ситуация и в Ощадбанке, и в частном банковском секторе.

До конца года с учетом прогнозных минус-факторов (выборы, девальвационные ожидания и др.) замглавы правления Правэкс-Банка Тарас Кириченко ожидает дальнейшего оживления усилий банков по привлечению депозитов, и в первую очередь это будет направлено именно на развитие кредитования реального сектора. Такое оживление уже заметно по новой волне роста предлагаемых депозитных ставок, и в июне рост объема гражданских депозитов продолжался. Эксперт убежден, что по итогам года приток депозитов населения как раз и обеспечит вероятный рост объема бизнес-займов на 7-10%.

Кредиты, предоставленные предприятиям перерабатывающей промышленности Украины, на 1 июня 2012, млн грн.

Источник: НБУ

Максим Полевой