ЕБРР начнет раздавать гривни

ЕБРР начнет раздавать гривни

Европейский банк реконструкции и развития грозит неприятностями Минфину

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) после девяти лет тщетных попыток наконец впервые запустит гривневое кредитование. Системно раздавать нацвалюту под проекты банк сможет, если договорится с властями о выпуске гривневых облигаций для пополнения ресурсов внутри страны.

Такую возможность финансовая организация получила после долгожданного утверждения Нацбанком постановлений №№172 и 224, разрешающих операции кредитования в гривне через корсчета, открытые в любом из отечественных банков. В кулуарной беседе представители ЕБРР признают, что решение НБУ застало их врасплох. Возможности выдавать займы в гривне финансисты безуспешно добивались без малого девять лет. Но любые попытки договориться с финансовым регулятором наталкивались на лоббистские интересы ряда крупных банков, в том числе и с российским капиталом, не желавших пускать конкурента на рынок кредитования инфраструктурных проектов.

«Теперь ситуация изменится, появление такого кредитора подстегнет те же банки с российским капиталом пересмотреть свою кредитную политику в части увеличения сроков кредитования в нацвалюте», — полагает начальник управления казначейства и инвестиционного бизнеса VAB Банка Наталья Шишацкая.

В том, что спрос на гривневые займы от ЕБРР будет высок, банкиры не сомневаются. «Пока сложно говорить о потенциальных объемах операций, но привлечение валютных ресурсов МФО для кредитования бизнеса интересно многим банкам и заемщикам, прежде всего из­за более низкой себестоимости ресурсов по сравнению с ценой привлечения на внутреннем рынке или организацией выпуска бумаг на европейском рынке», — комментирует заместитель председателя правления ПриватБанка Александр Витязь.

Довольно жесткие требования к заемщикам существенно сузят круг претендентов на такого рода кредитование — до инфраструктурных проектов и представителей крупного бизнеса, полагает эксперт. «Вряд ли ЕБРР будет работать напрямую с малым бизнесом — для этого нужна инфраструктура предоставления и обслуживания займов. Скорее всего, гривневые ресурсы банка будут направляться на поддержку инфраструктурных проектов», — размышляет Витязь.

Но вначале ЕБРР придется решить основной вопрос пополнения своих резервов нацвалютой. Источника получения гривневого ресурса у МФО по­прежнему нет. Такими в теории могут стать внутренние облигации, векселя и валютные процентные свопы.

«Сейчас в Украине банк способен себя финансировать только через банковский рынок, основываясь на ставке индекса KievPrime. Тогда как в других странах мы рефинансируем себя путем выпуска бондов. В Украине норматива, разрешающего нам применять облигации, нет — нужно принять ряд изменений в закон о ценных бумагах», — сообщил директор департамента кредитования в местных валютах ЕБРР Андре Куусвек. Обе попытки одобрить выпуск облигаций ЕБРР в парламенте ранее провалились.

«ЕБРР, видимо, снова придется просить НБУ разрешить привлечение денег от украинских банков или выпускать гривневые облигации. Второе — более реально, поскольку проданная за гривню иностранная валюта включает риски, страховать которые пока невозможно, — оценивает варианты начальник управления казначейства и финансовых институтов ОТП Банка Владислав Анисимов. — Тогда как облигации в нацвалюте облегчат ЕБРР обслуживание ранее предоставленных займов — бюджетная сфера, госпредприятия, которые находятся в числе заемщиков ЕБРР, ведут свои взаиморасчеты в национальной валюте».

Наивысший рейтинг на уровне ААА и высокий спрос на гривневые бонды на внутреннем рынке, по оценке ЕБРР, позволит ему торговаться на уровне гособлигаций — с доходностью на уровне 8–9% годовых. «Стоимость такого фондирования определит ситуация на денежном рынке. Но можно предположить, что ставка заимствования будет не ниже доходности ОВГЗ — как минимальной доходности, приемлемой для инвесторов с учетом суверенных рисков», — прогнозирует Шишацкая.

Одновременно спрос на бумаги подогреют и внешние инвесторы. «Имидж структуры говорит сам за себя: нерезидентов, желающих покупать облигации ЕБРР, даже если они в гривне, будет много. Львиная доля зарубежных фондов имеют ограничения по покупке ценных бумаг, эмитированных в национальных валютах развивающихся стран. Но для ЕБРР явно сделают исключение», — прогнозирует экономист Александр Охрименко.

Своим спросом на бумаги ЕБРР, по мнению авторитетного в финансовых кругах эксперта, пожелавшего не называть себя, иностранцы способны снизить спрос на ОВГЗ и одновременно «разогнать» их доходность. Что никак не может устроить Министерство финансов. «Поэтому преград для выпуска гривневых облигаций международными финансовыми организациями все еще хватает», — резюмировал он.