Идеи для инвестиций: «Газпром» жжет

Аналитики UBS понизили прогнозную стоимость акций «Газпром» с 8 до 7,1 доллара за бумагу. Потенциал роста — 63%. Рекомендация — «Покупать», сообщает «Forbes».
Эксперты считают, что увеличение дивидендных выплат в 2011 году до 25% носило не одноразовый характер, поскольку инициатором этого решения выступало правительство. В результате, дивидендная доходность по акциям «Газпрома» составила 6,2%, что уступает лишь французской Total, доходность бумаг которой в этом году достигла 6,8%. Если подобная политика сохранится, то газовая монополия будет демонстрировать самую высокую дивидендную доходность среди сопоставимых компаний уже в следующем году.
В начале года акции «Газпрома» вместе со всем российским рынком демонстрировали позитивную динамику, но затем в марте произошел разворот — и бумаги подешевели на 18%. Аналитики инвестиционного банка связывают это с риском по увеличению налоговой нагрузки на компанию и одновременным снижением цен и спроса на газ в Европе. Дополнительный негативный фактор — увеличение конкуренции на внутреннем рынке. В итоге, бумаги «Газпрома» опустились до уровней 1,9 по EV/EBITDA и 2,4 по P/E 2012 года. По оценкам UBS, это подразумевает дисконт более 60% к другим мировым топливным компаниям.

Тем не менее, отчетность газовой монополии за четвертый квартал 2011 года дает позитивные сигналы. Во-первых, компания повысила контроль над оборотным капиталом, что оказало поддержку свободному денежному потоку.
Во-вторых, наконец-то начали окупаться долгосрочные вложения. Проект «Сахалин-2» уже приносит дивиденды газовой монополии; в перспективе дивиденды начнет выплачивать и оператор «Северного потока». Что касается других крупных проектов — освоения Штокмановского месторождения и строительства «Южного потока», то здесь позитивным для «Газпрома» является привлечение партнеров в лице других иностранных компаний.
По прогнозам UBS, в среднепрочной перспективе выручка «Газпрома» будет расти на уровне 14% в год, операционные издержки — на 11%. Непосредственно в 2012 году выручка «Газпрома» составит 164,6 млрд долларов; прогноз EBITDA — 67,2 млрд

Источник: BFM.RU